Coinbase 表示，以太坊 ETF 现货赔率“被低估”

CoinBase Research 发布了一份由 David Han 撰写的详细报告，强调市场大大低估了美国现货以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 获得批准的可能性和时机。 这种 ETF 的潜在批准将为以太坊的市场动态带来深刻的变化。

现货 ETH ETF 获批的理由

该报告深入探讨了现货 ETH ETF 的重要性，并与美国成功批准现货 BTC ETF 进行了比较。 现货比特币 ETF 的推出提供了监管的清晰度并吸引了大量资本流入，巩固了比特币作为宏观资产的地位。 同样，现货 ETF 将使以太坊向目前青睐比特币的相同资本池开放，从根本上改变加密生态系统内的投资模式。

Han 强调了现货 ETH ETF 的核心论点：CME ETH 期货与现货价格之间的高度相关性。 这种相关性是现货 BTC ETF 获得批准的关键因素。

“CME 期货产品与现货汇率之间的相关性足够高，因此可以合理地预期 CME 的监控能够发现现货市场的不当行为，”Han 表示。 鉴于 CME ETH 期货是在 BTC ETF 批准相关性研究期前一个月推出的，因此这一推理预计同样适用于以太坊。

尽管市场潜力巨大，但该报告强调了与比特币的差异，并认识到监管的不确定性，特别是围绕以太坊的权益证明（PoS）机制。 质押的复杂性——例如削减条件、验证者差异和解除质押流动性风险——给监管机构带来了额外的考虑因素。 “质押的复杂性带来了独特的挑战，但这些不应影响未质押 ETH 的状态，”Han 指出。

正如 PolyMArket 等交易平台所反映的那样，目前 ETH ETF 现货在 2024 年 5 月 31 日之前获得批准的几率为 16%。 然而，Coinbase 的分析表明这些几率要高得多，接近 30-40%。 这种分歧表明市场可能没有完全意识到有利于以太坊的潜在监​​管和市场变化。

韩还指出，即使最初的截止日期2024年5月23日遭到拒绝，诉讼也很有可能推翻这一决定。 “加密货币正在成为一个选举问题，美国证券交易委员会可能不愿意花费必要的政治资本来支持否认，”韩认为，这表明政治动态也可能在监管过程中发挥作用。

现货 ETH ETF 的批准不仅将使以太坊在监管清晰度和机构资本获取方面与比特币保持一致，而且还会扰乱加密货币市场内的传统资本流动模式。 从历史上看，资本已经从比特币转向以太坊，然后转向更高贝塔值的山寨币。 现货 ETH ETF 可能会简化这一流程，直接将机构投资引入以太坊。

这一批准还将缓解 ETH 最大的悬而未决的问题之一，特别是在充满挑战的监管环境下。 “现货 ETH ETF 的潜在批准消除了一个重大障碍，为 ETH 开放了新的资本流入和监管透明度，”Han 强调。

以太坊的长期定位

除了现货 ETF 的直接影响之外，Coinbase 的报告还深入研究了以太坊强劲的长期定位。 Han 表示，尽管面临来自 SOLana 等其他第一层网络的竞争，但以太坊的优势（例如开发者生态系统的成熟度、EVM 平台的扩散以及作为 DeFi 抵押品的作用）仍然无与伦比。

以太坊第 2 层解决方案的增长和 EIP-1559 后 ETH 消耗的减少被强调为增强其价值主张的因素。 此外，以太坊的历史交易模式揭示了其作为价值存储和技术代币的双重角色，增强了其独特的市场定位。

总之，Coinbase 的分析为美国近期批准现货 ETH ETF 提供了令人信服的理由。 该报告表明，市场参与者可能低估了此类批准的可能性和时机，从而为潜在的上行惊喜留下了空间。

韩表示：“我们认为市场可能低估了潜在批准的时机和可能性，这为上涨留下了意外的空间。” 此外，他预测 ETH 可能“在未来几个月内有可能出现意外上涨。 ETH 似乎不存在供应方过剩的主要来源，例如代币解锁或矿商抛售压力。”

截至发稿时，ETH 价格为 3,028 美元。

使用 DALL·E 创建的特色图片，图表来自 TradingView.com