尽管美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资金流入量巨大，仅在过去三天就增加了 15 亿美元，并创下了连续 18 天流入的史无前例的记录，但 BTC 的价格仍远低于备受期待的 1.0.000 美元大关。这种数字货币的交易价格约为 71,000 美元，自 ETF 成立以来上涨了 50%，但尚未创下新高。
Capriole Investments 首席执行官查尔斯·爱德华兹 (Charles Edwards) 在 X 上的一篇文章中分享了见解，回答了社区的热门问题：“为什么我们还没有达到 100,000 美元？”爱德华兹认为，答案在于 ETF 流入之外的几个关键因素。
比特币价格为何没有上涨
爱德华兹指出，自 1 月中旬推出以来，美国现货 ETF 已吸收了 200% 的 BTC 开采量，这充分表明需求强劲。尽管如此积极的积累，但许多市场观察人士预期的价格飙升并未实现。
Edwards 解释道：“流入比特币 ETF 的资金代表着历史上巨大的需求，但我们观察到，这主要归因于长期持有者的分布，从而形成了平衡。”从 2023 年 12 月的历史最高水平 57% 开始，长期持有者（持有 2 年以上）持有的 BTC 总供应量份额已降至 54%。这一转变相当于约 630,000 个比特币，约占今年所有美国 ETF 的 BTC 总购买量的 300%。
Edwards 指出：“虽然这 3% 的转变看似很小，但这意味着大量比特币从市场上最强大的投资者手中转移到了可能更具投机性或短期导向的投资者手中。”此外，其中一些抛售并非纯粹的市场退出，而是从 Grayscale 的 BTC Trust 等较旧的投资工具转向较新的 ETF 产品，这可能会扭曲对抛售压力的感知。
Edwards 还强调，减半的影响尚未实现。“随着 4 月份比特币日发行量下降 50%，我们可能会看到 ETF 消费量和比特币开采量之间的差距在未来一年内大幅扩大。机构也需要整整几个季度的时间来审查、签署和分配（最好的情况下）。因此，主要的 ETF 流动可能仍遥遥无期，”他表示。
市场时机和宏观经济条件进一步加剧了这种情况。Edwards 指出，6 月传统上标志着包括比特币和加密货币在内的金融市场的低迷，因为这与主要资产管理公司的避险情绪相一致。“此外，自 3 月比特币价格达到峰值以来，美元流动性一直相对平稳，甚至略有下降。这种流动性环境至关重要，因为它会影响投资者向比特币等风险资产注入资本的能力。”
展望未来，Edwards 仍然保持乐观但谨慎。他概述了三种可能推动比特币价格升至 100,000 美元甚至更高的催化剂：“ETF 每日购买量增加、长期持有者抛售减少以及美国流动性复苏对于价格强劲上涨至关重要。虽然这些因素可能会在未来协同作用，但确切时间仍不确定。”
截至发稿时，BTC 交易价格为 71,659 美元。
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