Uniswap、Maker 和 Lido 等以太坊 DeFi 巨头是否被严重低估了？

以太坊是去中心化金融 (DeFi) 的发源地，总锁定价值 (TVL) 超过 1000 亿美元。尽管这一数字有所波动，主要取决于 ETH 的表现，但很明显，DeFi 已被证明具有革命性，开辟了涵盖金融和保险等多个领域的新用例。

以太坊 DeFi 协议是否被低估了？

一位分析师现在 确信 以太坊上成熟的一批 DeFi 协议，包括 UNIswap 和 Aave，很可能被严重低估。

具体来说，DeFiLlama 的数据显示，去中心化交易所 Uniswap、去中心化货币市场 Aave 和流动性质押平台 Lido Finance 均位居 TVL 最大的行列。

分析师指出，这些协议的市费比（衡量财务健康状况的指标）异常高，远远好于美国各交易所上市的顶级传统金融平台。

在已确定的交易所中，Uniswap 的价格与费用比率为 9.6 倍，而去年收取的费用为 8.07 亿美元。然而，根据 LINKedIn 的数据，该 DEX 雇用了大约 137 名员工。

与此同时，借贷平台和算法稳定币 DAI 的发行者 Maker 的市费比为 6.9 倍。该协议去年从约 100 名员工的团队中产生了 2.52 亿美元的费用。

Aave 和 Lido 也呈现出同样的趋势，尽管团队规模相对较小，但其价格与费用比率分别为 2.8 倍和 1.5 倍。

为了了解 DeFi 协议的潜在低估程度，分析师随后将这些市盈率与 TradFi 巨头进行了比较。人工智能巨头 NVIDIA 的市销率是 Uniswap 的 40 倍。

然而，这家华尔街巨头拥有约 32,000 名员工，员工人数更多。Robinhood 也呈现出同样的趋势。尽管这家经纪公司的市销率为 9.8 倍，但它创造了 20 亿美元的收入，员工人数却超过 3,300 人。

增长潜力、监管清晰度和持续扩展

尽管 Nvidia 的比率可能高于 Uniswap，但 DeFi 协议本质上比传统金融机构更具可扩展性。因此，随着监管的明确性，以太坊可能会继续收取更多费用并扩大规模以服务新的载体。

除了美国证券交易委员会（SEC）批准现货以太坊交易所交易基金（ETF）并决定停止对以太坊 2.0 的调查所带来的监管明确性之外，更广泛的以太坊生态系统也在不断扩大。

根据链上 数据，主网、第 2 层和第 3 层解决方案每秒处理大约 300 笔交易（TPS）。

图片来自 Canva，图表来自 TradingView